Hva skjedde egentlig da dot com-boblen sprakk?

Utgitt: 11. juni 2021

I siste halvdel av 90-tallet var internett fortsatt en glovarm nyhet, og det skortet ikke på personer og selskaper som ville erobre verden med de mange mulighetene internett åpnet opp for. For mange endte imidlertid drømmene med å bli til mareritt da dot com-boblen sprakk.

Maksimer din tro på markedet med børshandlede produkter fra Societe Generale

På midten av 1990-tallet begynte internett å revolusjonere måten mennesker kommuniserte, handlet og drev forretning på. Det som en gang var et verktøy for akademiske institusjoner og forskningsmiljøer, utviklet seg raskt til et globalt nettverk tilgjengelig for allmennheten. Med en datamaskin og en internettforbindelse kunne selskaper nå kunder på tvers av landegrenser, og denne teknologiske utviklingen skapte en bølge av optimisme blant gründere, investorer og teknologientusiaster. Mange virksomheter så ingen grenser for hvor stort potensialet var for nettbaserte tjenester og e-handel. Plutselig var det mulig å henvende seg til hele verden fra en enkel nettside, og dette ga grobunn for en av de mest spektakulære økonomiske oppturene i moderne historie.

Teknologiselskaper dukket opp i raskt tempo, og lovnader om fremtidig revolusjon innen alt fra detaljhandel til medieindustrien tiltrakk seg enorme investeringer. På denne tiden var det en utbredt tro på at den tradisjonelle økonomien var på vei ut, og at digitale forretningsmodeller ville dominere fremtiden. Venturekapital strømmet inn i startups som forsøkte å utnytte det stadig voksende internettmarkedet, ofte uten at selskapene hadde en klar strategi for inntjening. Det var en tid hvor vekst og markedsandeler ble ansett som viktigere enn faktisk lønnsomhet.

Den amerikanske teknologiindeksen, NASDAQ, ble raskt fylt med selskaper som bygget på disse nye forhåpningene. Investorer flokket seg til aksjer i teknologisektoren, og verdien på mange av disse selskapene skjøt i været. Mellom 1995 og 2000 opplevde NASDAQ en oppgang på over 400 %, og den 10. mars 2000 nådde indeksen en historisk topp, fordoblet sammenlignet med året før. Teknologiaksjer ble sett på som den sikreste investeringen man kunne gjøre, og det var en utbredt forestilling om at «den nye økonomien» ville fortsette sin eventyrlige vekst uten store tilbakeslag.

nasaq-boble-300x184
NASDAQ i perioden rundt IT-boblen.

Problemet var imidlertid at mange av NASDAQ-selskapene reelt sett hadde svært liten verdi. De var i stor grad bygget på spekulative forventninger snarere enn solide økonomiske fundamenter. Flere selskaper hadde ingen fungerende forretningsmodell, og mange opererte med store underskudd, finansiert av håpefulle investorer. Disse investorene satset på at vekst alene ville føre til lønnsomhet på lang sikt, men i realiteten viste det seg at mange selskaper brukte enorme summer på markedsføring og ekspansjon uten noen bærekraftig strategi.

Fra 2000 til 2002 brast boblen. Teknologiaksjene, som lenge hadde vært ansett som fremtidens gullgruve, begynte å falle dramatisk. Panikk spredte seg i markedet, og investorer begynte å trekke ut kapitalen sin i frykt for videre tap. Den 9. oktober 2002 nådde NASDAQ et historisk lavt nivå på 1 114,11 poeng, en nedgang på nesten 80 % fra toppen. Flere selskaper gikk konkurs, mens andre mistet nær all sin markedsverdi. Dette krakket, som ofte omtales som «dot-com-boblen» eller «IT-boblen», er fremdeles en av de mest dramatiske kollapsene i moderne finanshistorie.

Dot-com-krasjet etterlot seg dype spor i teknologiindustrien og finansmarkedene. Mens enkelte selskaper som Amazon og eBay overlevde ved å tilpasse seg og styrke sine forretningsmodeller, forsvant utallige andre for godt. Kollapsen lærte investorer viktige leksjoner om risikoen ved spekulative investeringer og viktigheten av bærekraftige, inntektsgenererende selskaper. Samtidig banet denne perioden vei for fremtidige innovasjoner, hvor de selskapene som klarte å navigere seg gjennom turbulensen, senere skulle forme den digitale økonomien vi kjenner i dag.

Dot com-dokumentaren nedenfor er kanskje ikke den aller nyeste, men beskriver likevel godt hva som skjedde og hvorfor det gikk som det gikk.

Meld deg inn i vår Facebook-gruppe – Norske daytradere.Klikk her

Dot com-boblens voldsomme konsekvenser

Et av de mest beryktede eksemplene på et selskap som ikke overlevde dot-com-boblen, var det britiske mote- og kosmetikkselskapet Boo.com. Selskapet ble stiftet i 1998 og gikk på luften i 1999, med store ambisjoner om å bli en global leder innen netthandel for klær. Med tung investering fra venturekapitalister og en aggressiv vekststrategi svidde selskapet av utrolige 135 millioner dollar i løpet av sine første 18 levemåneder.

Boo.coms problem var imidlertid klassisk for mange av de første internettbutikkene: teknologisk overambisiøsitet kombinert med manglende forståelse for markedsforholdene. Selskapet utviklet en nettside basert på tung flash-teknologi som skulle gi brukerne en banebrytende 3D-opplevelse mens de handlet på nettet. På papiret var dette en innovativ idé, men i praksis viste den seg å være katastrofal. På slutten av 1990-tallet hadde de fleste internettbrukere trege modemforbindelser, noe som gjorde at Boo.coms nettsted var ekstremt langsomt, ustabilt og frustrerende for brukerne. Lange ventetider og hyppige nedbrudd førte til at mange kunder simpelthen ga opp før de fullførte et kjøp.

I tillegg til teknologiske utfordringer ble Boo.com også preget av dårlig økonomistyring og et overdrevent forbruk. Selskapet brukte enorme summer på markedsføring, inkludert reklamekampanjer i prestisjetunge motemagasiner og store sponsorevents, men uten å sikre at forretningsmodellen var bærekraftig. De ansatte hundrevis av mennesker, leide luksuriøse kontorer i London, New York og München, og reiste verden rundt i privatfly for å promotere selskapet. Alt dette ble finansiert av investorene som satset på at Boo.com skulle dominere netthandelen for mote.

Mai 2000 markerte slutten for Boo.com. Etter å ha brent gjennom investorkapitalen uten å generere nok inntekter, gikk selskapet konkurs. Historien om Boo.com har siden blitt stående som en advarsel om hvor galt det kan gå når selskaper fokuserer mer på vekst og markedsføring enn på en solid forretningsmodell. Boo.com har flere ganger blitt omtalt som et av de verste ofrene for dot-com-boblen, og selskapet har blitt et symbol på uhemmet optimisme og dårlig ledelse i dot-com-æraen.

Boo.com var imidlertid langt fra alene om å styrte under dot com-boblen. Butikker som Webvan.com, Beautyjungle.com, Pets.com og Rimoteca.com, er alle eksempler på selskaper som lånte millioner av dollar, men som aldri klarte å skape en forretning ut av det.

Disse selskapene hadde én ting til felles: De ble grunnlagt på ideen om at internett ville endre alle bransjer over natten, og at vekst og markedsandel var viktigere enn lønnsomhet. Realiteten viste seg å være en annen. De som overlevde dot-com-krasjet, var selskaper som Amazon og eBay, som tok en mer gradvis tilnærming til vekst og tilpasning av forretningsmodellene sine etter markedets behov.

Stadig flere analytikere mener at teknologisektoren (sammen med de grønne aksjene) står foran et nytt krakk. Hos Markets kan du gå både lang og short avhengig av hvilken vei du tror markedet kommer til å gå.

Hvordan tjente noen på boblen?

Dot-com-boblen skapte ekstreme markedsbevegelser, og for erfarne tradere innebar dette enorme muligheter. Mens langsiktige investorer ble fanget i spekulative selskaper som aldri ville tjene penger, kunne kortsiktige tradere utnytte de raske kursoppgangene og -nedgangene. Momentumtrading var en populær strategi, der tradere kjøpte aksjer som steg kraftig i verdi og solgte dem raskt med gevinst. Mange brukte tekniske indikatorer som Relative Strength Index (RSI) og Moving Average Convergence Divergence (MACD) for å identifisere overkjøpte aksjer.

Daytradere som var raske til å kjøpe og selge på daglige svingninger, kunne dra nytte av den høye volatiliteten. Aksjer som steg flere hundre prosent på få uker, skapte en spekulativ eufori som kunne utnyttes. Swingtradere fokuserte på kortsiktige trender, og mange kjøpte på dipper for å selge når aksjen steg igjen.

Men selv om mange tjente store penger i denne perioden, var det også stor risiko. De som ble for grådige og ikke tok gevinst i tide, kunne miste alt når boblen sprakk. Historien viser at det å forstå markedspsykologi og vite når man skal gå ut, er like viktig som å vite når man skal gå inn.

Shorting av aksjer

Mens de fleste investorer tapte store summer da dot-com-boblen sprakk, var det noen tradere som profitterte ved å shorte aksjer i oppblåste selskaper. Shorting innebærer å låne aksjer, selge dem til dagens kurs, og deretter kjøpe dem tilbake til en lavere pris for å returnere til långiveren – og tjene på forskjellen.

Flere store hedgefond og individuelle tradere forutså at dot-com-selskapene var overpriset og ville kollapse. De identifiserte selskaper med enorme underskudd, dårlige forretningsmodeller og skyhøye verdsettelsesmultipler og shortet disse aksjene.

For eksempel shortet Michael Burry, senere kjent for å ha forutsett boligkrakket i 2008, flere teknologiselskaper før dot-com-boblen sprakk. Andre hedgefond, som George Soros’ Quantum Fund, reduserte sin eksponering til teknologiaksjer i tide, noe som hjalp dem å unngå store tap.

Men shorting er risikabelt – særlig i et euforisk marked. Flere shortselgere ble tvunget ut av sine posisjoner fordi aksjene fortsatte å stige før boblen sprakk. Short squeezes kunne føre til store tap, noe som viser hvor utfordrende det er å forutsi toppen av en boble.

Markets kan du enkelt shorte aksjer og andre finansielle instrumenter som CFD-er.

Volatilitet under dot-com-boblen – En traders drøm?

Ekstreme svingninger i aksjekurser skapte en perfekt storm for tradere. Dot-com-boblen var en av de mest volatile periodene i moderne finanshistorie, hvor aksjer kunne doble seg på én dag for så å falle 50 % dagen etter.

Den høye volatiliteten gjorde at VIX, ofte kalt “fryktindeksen”, var svært høy i denne perioden. Tradere brukte VIX som en indikator for markedssentiment og utnyttet de store svingningene ved å handle opsjoner og derivater.

Intradagssvingninger på 10–20 % var vanlige, og selskaper som Amazon og Yahoo! kunne bevege seg flere titalls dollar i løpet av én handelsdag. Noen av de største intradagshandlene skjedde under den første korreksjonen i april 2000, da NASDAQ falt 9 % på én dag, men deretter steg 7 % dagen etter.

For daytradere var denne volatiliteten en gyllen mulighet. De som kunne lese markedet riktig og handle raskt, kunne tjene store summer. Men volatiliteten innebar også stor risiko – de som ikke brukte stop-loss eller handlet med for mye giring, kunne miste hele kapitalen på en enkelt dag.

Teknisk analyse og dot-com-boblen: Hva fungerte – og hva gjorde ikke?

I et spekulativt marked som dot-com-boblen var teknisk analyse et viktig verktøy for tradere. Mange brukte glidende gjennomsnitt, støtte- og motstandsnivåer og formasjoner som “head and shoulders” for å forutsi kursbevegelser.

Momentumindikatorer som RSI og stochastic oscillator ble ofte brukt for å identifisere når aksjer var overkjøpte eller oversolgte. I en periode med så høy spekulasjon kunne disse indikatorene hjelpe tradere med å time sine kjøp og salg bedre enn fundamentale analyser, som ble ignorert av markedet.

Samtidig fungerte ikke alle tekniske strategier. “Buy the dip” var en populær strategi under oppgangen, men da boblen sprakk, ble fallende aksjer ofte enda billigere. Mange tradere ble fanget i falske oppganger (såkalte dead cat bounces) og endte med store tap.

Leksjonen her er at teknisk analyse kan være nyttig i spekulative markeder, men den må brukes sammen med en klar exit-strategi og risikostyring.

Markets tilbyr flere indikatorer og verktøy for å bistå deg i å fange trender.

Lærdommer fra dot-com-boblen for dagens tradere

Dot-com-boblen ga mange verdifulle lærdommer som fortsatt er relevante for tradere i dag. Den viktigste innsikten er å være skeptisk til markedseufori og å ikke bli revet med av hype.

En av de største feilene investorer gjorde under dot-com-boblen var å ignorere fundamentale verdier og tro at “denne gangen er det annerledes”. Mange trodde at internett ville endre økonomien fullstendig, og at gamle regler for inntjening og verdsettelse ikke lenger gjaldt.

Moderne tradere kan lære av dette ved å være kritiske til overhypede trender som kryptovaluta, meme-aksjer og AI-startups. Selv om teknologi stadig utvikler seg, er det viktig å vurdere selskapers faktiske inntjening og forretningsmodeller.

En annen lærdom er å være disiplinert med risikostyring. Mange tradere tapte store summer fordi de brukte for mye giring eller ikke hadde en stop-loss. Historien viser at selv de mest lovende bobler til slutt sprekker, og at det viktigste for en trader er å beskytte kapitalen.

Til slutt er det viktig å forstå markedspsykologi. Bobler drives av menneskelig atferd – frykt og grådighet. Ved å gjenkjenne tidlige tegn på spekulativ oppførsel, kan tradere posisjonere seg riktig og utnytte både oppturer og nedturer.

Dot-com-boblen er en påminnelse om at markedet er syklisk, og at store gevinster ofte kommer med høy risiko. For dagens tradere handler det om å balansere muligheter og risiko – og alltid være forberedt på at markedet kan snu raskt.

Det finnes gode muligheter for deg som vil spekulere i kursutviklingen til den teknologitunge NASDAQ-indeksen. Hos nettmegleren Markets kan du gå både kort og lang i indeksen gjennom såkalte CFD-kontrakter.

Del denne artikel