Det er mange muligheter for dem som vil investere i aksjemarkedet med gearing. En populær metode er å anvende såkalte Bull & Bear-sertifikater, som gjør det mulig å følge kortsiktige trender og intradag-bevegelser. Disse Bull & Bear-sertifikatene utstedes for eksempel av den franske banken Societe Generale og kan kjøpes hos for eksempel Nordnet.
Bull & Bear-sertifikater er gearede investeringsprodukter som følger kursen på en aksje, råvare eller et indeks. Hvis et sertifikat for eksempel følger kursen på Novo-aksjen, vil sertifikatet stige og falle i takt med at aksjekursen på Novo også stiger og faller.
Den aksjen eller råvaren som et Bull & Bear-sertifikat følger, kalles også et “underliggende aktiv”. I eksempelet ovenfor utgjør Novo-aksjen det “underliggende aktivet” for sertifikatet.
Fordelen ved å kjøpe sertifikatet i stedet for aksjen er at sertifikatet ofte er gearet. Gearing betyr at du som utgangspunkt får forstørret din gevinst med en bestemt faktor. Dette gjelder naturligvis også ditt eventuelle tap. En annen fordel er at du også kan utnytte en situasjon hvor kursen faller.
Bull-sertifikater brukes til å dra nytte av stigende priser (også kalt “å gå lang”), mens Bear-sertifikater brukes til å tjene på fallende priser (også kjent som “å gå kort”).
For hvert underliggende aktiv kan investorer velge mellom sertifikater med flere forskjellige gearingsnivåer, avhengig av individuell smak og risikotoleranse. Det er imidlertid alltid en risiko for å miste en del av eller hele den investerte kapitalen.
Merk at Bull & Bear-sertifikater ikke har en begrenset løpetid, og investorer vil derfor normalt måtte selge dem igjen for å realisere den økonomiske verdien.
Historien bak Bull & Bear-sertifikater
Bull & Bear-sertifikater har sin opprinnelse i utviklingen av gearede finansielle produkter som skulle gjøre det enklere for investorer å få større markedseksponering uten å måtte investere store summer. Gearing som konsept har vært en del av finansmarkedene i lang tid, men det var først på 1980- og 1990-tallet at strukturerte produkter som gearede sertifikater begynte å bli utviklet for privatmarkedet.
På begynnelsen av 2000-tallet vokste populariteten til Bull & Bear-sertifikater betydelig, særlig i Europa. Finansinstitusjoner som Societe Generale lanserte slike produkter for å gi små og mellomstore investorer tilgang til gearede investeringer uten krav om margin eller kompleks derivathandel. Samtidig gjorde den teknologiske utviklingen innen netthandel det enklere å handle disse sertifikatene direkte gjennom børser og nettmeglere som Nordnet.
Den globale finanskrisen i 2008 førte til økt interesse for produkter som kunne gi både positiv og negativ eksponering til markedet. Bear-sertifikater ble spesielt populære i perioder med stor usikkerhet, da de lot investorer dra nytte av fallende markeder uten å shorte aksjer direkte. Etter finanskrisen har bruken av slike produkter fortsatt å vokse, og de er i dag en integrert del av mange tradere og investorers verktøykasse.
I de senere årene har innovasjoner innen strukturerte produkter ført til enda mer sofistikerte versjoner av Bull & Bear-sertifikater, inkludert produkter med dynamisk gearing og innebygde risikostyringsmekanismer. Samtidig har reguleringer som MiFID II i Europa sørget for større transparens og beskyttelse for investorer som handler disse produktene.
I dag handles Bull & Bear-sertifikater globalt, og de finnes for et bredt spekter av underliggende aktiva, inkludert aksjer, indekser, råvarer og kryptovalutaer. Deres popularitet skyldes i stor grad kombinasjonen av enkelhet, tilgjengelighet og muligheten til å utnytte både stigende og fallende markeder.
Selv om Bull & Bear-sertifikater har revolusjonert hvordan investorer kan bruke gearing i sine strategier, er det viktig å forstå risikoen knyttet til disse produktene, spesielt effekten av daglig rebalansering og hvordan volatilitet kan påvirke avkastningen over tid.
Under kan du se en video om hvordan du trader sertifikater:
Hva betyr egentlig gearing?
En av de særlige egenskapene ved Bull & Bear-sertifikater er deres daglige gearing. Gearing gjør det mulig å oppnå en relativt større eksponering for den daglige prisbevegelsen på et underliggende aktiv med en begrenset investering.
Kort fortalt betyr gearing at den daglige prosentvise endringen i det underliggende aktivet multipliseres med en fast faktor (gearingsfaktoren). For eksempel vil et Bull-sertifikat med en faktor på X10 stige med 10 % hvis den daglige endringen i det underliggende aktivet er 1 %. Omvendt vil Bull-sertifikatet falle med 10 % hvis det underliggende aktivet faller med 1 %. Gearingsnivået for et Bull & Bear-sertifikat fremgår direkte av produktnavnet.
La oss for eksempel se på sertifikatet med navnet “BULL SPX X5 SGE5”, som kan finnes hos Nordnet her.
Navnet “BULL” betyr at det er et “Bull”-sertifikat, hvor du som trader/investor spekulerer i at prisen skal gå opp. Hvis du hadde spekulert i at prisen skulle falle, ville du se etter et sertifikat med navnet “BEAR”.
Navnet “SPX” betyr at sertifikatet følger kursen på det store amerikanske indekset kalt “S&P500”, og forkortelsen “SGE” forteller at sertifikatet er utstedt av det franske finanshuset Societe Generale. Til slutt betyr teksten “X5” at dette sertifikatet er gearet med faktor 5. Bull-sertifikatet vil altså stige med faktor 5, så en endring i det underliggende aktivet på +1 % kan resultere i en økning i sertifikatet på +5 %.
Du kan selv lete etter flere Bull & Bear-sertifikater hos Societe Generale.
Når du finner et sertifikat du vil handle kan du gjenfinne det hos Nordnet, hvor det kan handles.
Varierende gearing
Den daglige gearingen er «konstant», da den multipliserer den prosentvise endringen i det underliggende aktivet med en fast faktor hver dag. Det er imidlertid viktig å merke seg at gearingen kan variere i løpet av handelsdagen avhengig av kursutviklingen på det underliggende aktivet. Derfor kan intradag-gearingen være høyere eller lavere enn den angitte faktoren i sertifikatets navn.
Ved dagens slutkurs for det underliggende aktiv fastsettes en ny referansekurs, som danner grunnlag for beregningen av den prosentvise endringen i sertifikatets kurs for den følgende handelsdagen. Samtidig nullstilles sertifikatets gearing til det nivået som er angitt i sertifikatets navn, for eksempel X2. Denne daglige justeringen av produktets verdi skjer automatisk og skaper en såkalt track-linkage.
Over en investeringsperiode som strekker seg utover en enkelt dag, påvirkes sertifikatets avkastning av en kumulativ effekt fra de enkelte dagens avkastninger. Dette betyr at avkastningen over en lengre periode ikke bare er det underliggende aktivets avkastning multiplisert med gearingen. Dette fenomenet kalles ofte en “rente-på-rente-effekt” i trendmarkeder og en “erosjonseffekt” i sideveis eller volatile markeder.
Erosjonseffekten er en vesentlig risikofaktor som kan føre til verditap, selv om det underliggende aktivet vender tilbake til sin opprinnelige verdi ved slutten av referanseperioden.
Handel med Bull & Bear-sertifikater
Bull & Bear-sertifikater er børsnoterte finansielle instrumenter som handles på samme måte som vanlige aksjer. For å handle med disse produktene kreves en verdipapirkonto, som de fleste banker og nettmeglere tilbyr. Handelstidene for disse produktene er fra kl. 08.00 CET til kl. 22.00 CET. Det kan imidlertid være begrensede handelstider hvis hjemmebørsen for det underliggende aktivet er stengt.
Handel med Bull & Bear-sertifikater gir investorer en fleksibel måte å eksponere seg for markedet på, men det er viktig å være oppmerksom på hvordan disse sertifikatene prises og handles i praksis. Siden de er gearede produkter, kan kursene påvirkes av faktorer som likviditet, spread (forskjellen mellom kjøps- og salgskurs) og markedsvolatilitet. I perioder med høy usikkerhet kan kursene bevege seg raskt, noe som stiller krav til både risikostyring og en gjennomtenkt handelsstrategi. Videre bør investorer være klar over at enkelte sertifikater kan ha høyere handelsvolum og bedre likviditet enn andre, avhengig av hvilket underliggende aktiv de følger. Dette kan påvirke hvor lett det er å kjøpe og selge sertifikatet til ønsket pris. Det anbefales derfor å handle sertifikater med tilstrekkelig volum og å bruke limitordre for å unngå uforutsette kursbevegelser.
Intradag justering
Hvis det underliggende aktivet opplever et daglig fall på -50 %, vil et Bull-sertifikat med en gearingsfaktor på 2 falle til null, noe som medfører et totalt tap. For å forhindre dette har Bull & Bear-sertifikater en innebygd stop loss-mekanisme i form av en justeringsterskel. Når denne terskelen nås, utføres en intradag-justering, som simulerer starten på en ny handelsdag og rebalanserer sertifikatet. Stop loss-mekanismen sikrer at man aldri kan tape mer enn den investerte kapitalen, og at investorene kan fortsette å handle sertifikatet. Under ekstreme markedsforhold kan det imidlertid fortsatt oppstå et totalt tap av sertifikatets verdi.
Eksempler på sertifikater:
S&P 500 Bull X5: https://www.nordnet.no/market/certificates/17829739-bull-spx-x-5
S&P 500 Bear X5: https://www.nordnet.no/market/certificates/17733224-bear-spx-x-5
Bull Gull X5: https://www.nordnet.no/market/certificates/17818449-bull-gull-x-5
Bear Gull X5: https://www.nordnet.no/market/certificates/17830056-bear-gull-x-5
NVDA Bull X5: https://www.nordnet.no/market/certificates/17760848-bull-nvda-x-5
NVDA Bear X5: https://www.nordnet.no/market/certificates/18339019-bear-nvda-x-5
Sammenligning med andre gearede investeringsprodukter
Bull & Bear-sertifikater er bare én type gearet investeringsprodukt, og det er viktig å sammenligne dem med alternativer som CFD-er, futures og opsjoner for å forstå deres fordeler og ulemper.
En av de mest åpenbare forskjellene mellom Bull & Bear-sertifikater og CFD-er er hvordan de prises og handles. CFD-er er en kontrakt mellom en trader og en megler hvor traderen spekulerer i prisbevegelser uten å eie det underliggende aktivet. CFD-er har fleksibel gearing, hvor investorene selv kan velge hvor mye de vil gire opp sin posisjon. I motsetning til Bull & Bear-sertifikater har CFD-er ikke en daglig rebalanseringseffekt, noe som betyr at de egner seg bedre for lengre investeringshorisonter.
Futures er en annen type gearet investeringsprodukt som brukes mye av profesjonelle tradere og institusjonelle investorer. Futureskontrakter er standardiserte avtaler om å kjøpe eller selge et underliggende aktiv til en fast pris på et bestemt tidspunkt i fremtiden. Futures har ofte høyere kapitalkrav og krever at traderen holder en margin for å dekke potensielle tap. En stor forskjell fra Bull & Bear-sertifikater er at futures er tidsbegrensede og kan kreve aktiv forvaltning for å unngå uønskede prisbevegelser.
Opsjoner gir investorer retten, men ikke plikten, til å kjøpe eller selge et aktiv til en forhåndsbestemt pris innen en gitt tidsramme. Opsjoner kan brukes til å spekulere i både oppgang og nedgang, men deres verdi påvirkes av flere faktorer, inkludert volatilitet, tid til utløp og den underliggende prisutviklingen. I motsetning til Bull & Bear-sertifikater krever opsjonshandel ofte mer avansert kunnskap om markedet og risikostyring.
En av de største fordelene med Bull & Bear-sertifikater sammenlignet med andre gearede produkter er at de er enkle å handle, krever ingen margin og har en fast gearing som gjør det lettere å beregne risiko og avkastning. De er også børsnoterte, noe som gir bedre transparens enn for eksempel CFD-er, hvor prisene kan påvirkes av meglerens spread og finansieringskostnader.
Ulempen med Bull & Bear-sertifikater er at de har en innebygd daglig rebalansering, som kan føre til verdifall over tid dersom markedet er volatilt. Dette gjør dem mindre egnet for lengre investeringer, mens CFD-er og futures kan være bedre alternativer for tradere som ønsker å holde posisjoner over flere dager eller uker.
Risiko og fallgruver ved Bull & Bear-sertifikater
Bull & Bear-sertifikater kan være kraftige verktøy for å oppnå høy avkastning på kort tid, men de kommer også med betydelig risiko. Mange nybegynnere undervurderer kompleksiteten og farene knyttet til disse produktene, noe som kan føre til store tap.
En av de største risikoene er den daglige rebalanseringseffekten. Fordi sertifikatene nullstiller gearingen ved slutten av hver handelsdag, kan avkastningen over tid avvike sterkt fra forventet. Dette er spesielt problematisk i volatile markeder, hvor kursene svinger opp og ned. Over tid kan dette føre til en såkalt erosjonseffekt, hvor verdien av sertifikatet faller, selv om det underliggende aktivet har beveget seg i riktig retning.
En annen stor risiko er tap av hele investeringen. Dersom et Bull-sertifikat har en gearingsfaktor på X5 og det underliggende aktivet faller med 20 %, vil sertifikatet i praksis bli verdiløst. Mange Bull & Bear-sertifikater har en innebygd stop loss-mekanisme, men det forhindrer ikke nødvendigvis tap dersom markedet beveger seg raskt.
Likviditetsrisiko er også en faktor. Selv om Bull & Bear-sertifikater handles på børs, kan det være perioder hvor spreaden mellom kjøps- og salgskurs er stor, noe som kan føre til ugunstige priser for investorer.
Til slutt er markedsforståelse avgjørende. Mange investorer kjøper Bull & Bear-sertifikater uten en klar strategi, noe som kan føre til spekulative og impulsive handler. Det er viktig å ha en plan for både inngang og exit, samt forståelse for hvordan volatilitet, nyheter og markedstrender påvirker sertifikatene.
For å redusere risikoen bør investorer vurdere å handle med lavere gearing, bruke stop loss-ordrer aktivt og unngå å holde sertifikatene over lengre perioder i ustabile markeder.
Bruksområder for Bull & Bear-sertifikater i tradingstrategier
Bull & Bear-sertifikater kan brukes på ulike måter i en tradingstrategi, avhengig av markedsforhold og risikovilje.
En vanlig strategi er trendfølgende handel, hvor investoren kjøper Bull-sertifikater når markedet viser en sterk opptrend og Bear-sertifikater når markedet er i en nedtrend. Fordelen med denne tilnærmingen er at man utnytter den innebygde gearing-effekten for å maksimere gevinster i et marked som allerede beveger seg i ønsket retning.
En annen populær strategi er daytrading, hvor tradere kjøper og selger Bull & Bear-sertifikater i løpet av samme dag for å dra nytte av kortsiktige prisbevegelser. Siden sertifikatene har fast daglig gearing, kan tradere utnytte små prisbevegelser og oppnå høy avkastning uten å bruke store kapitalbeløp.
Bull & Bear-sertifikater kan også brukes til hedging, hvor investorer beskytter porteføljen sin mot uønskede prisbevegelser. For eksempel kan en investor som eier aksjer i et selskap bruke et Bear-sertifikat på samme aksje for å redusere tap dersom kursen skulle falle.
Til slutt kan sertifikatene brukes til markedsspekulasjon, hvor investorer tar posisjoner basert på forventninger om økonomiske hendelser, rentemøter eller selskapsresultater. Her er det viktig å forstå at store prisbevegelser kan føre til raske tap, særlig hvis spekulasjonen er basert på feilaktige forutsetninger.
En effektiv bruk av Bull & Bear-sertifikater krever en tydelig strategi, disiplinert risikostyring og en god forståelse av hvordan de fungerer under ulike markedsforhold.
Regulering og investorbeskyttelse
Ettersom Bull & Bear-sertifikater er gearede produkter, faller de inn under reguleringer som skal beskytte investorer mot overdreven risiko. I EU er disse produktene underlagt MiFID II, som stiller krav til transparens, informasjon og risikovurdering.
En viktig del av reguleringen er egnethetstester, hvor meglere som tilbyr Bull & Bear-sertifikater må forsikre seg om at kundene forstår risikoen. Dette innebærer ofte en kunnskapstest eller bekreftelse fra investoren om at de har erfaring med komplekse finansielle instrumenter.
Det er også innført markedsføring- og reklamebegrensninger for slike produkter. I flere europeiske land er det ikke tillatt å markedsføre gearede produkter til uerfarne investorer uten tydelige advarsler om risiko.
I tillegg har noen land, som Storbritannia og Tyskland, innført strengere regler for gearede produkter. For eksempel har Storbritannia forbudt salg av visse typer gearede produkter til private investorer for å beskytte dem mot store tap.
En annen viktig beskyttelsesmekanisme er likviditetskrav. Utstedere av Bull & Bear-sertifikater må sikre at det finnes en markedsskaper som gir kjøps- og salgskurser, slik at investorene alltid kan handle produktene til en rimelig pris.
Til tross for reguleringene må investorer selv være ansvarlige for å forstå produktene de handler. Ingen regulering kan eliminere risikoen for tap, og investorer bør alltid lese produktdokumentasjonen og vurdere om Bull & Bear-sertifikater passer til deres risikoprofil.
Disclaimer:
Investering innebærer alltid en risiko. Denne informasjonen er kun til markedsføringsformål og utgjør ikke investeringsrådgivning. Besøk www.sertifikater.societegenerale.com for full produktinformasjon, spesielt vedrørende risikofaktorer, som beskrevet i dokumentet med sentral investorinformasjon, basisprospektet og de endelige vilkårene. Tidligere resultater er ingen garanti for fremtidige avkastninger.