Schibsted-konsernet presenterte onsdag sin kvartalsrapport for første kvartal 2025, og resultatene vitner om et selskap i solid fremgang etter en turbulent omstillingsperiode. Med en samlet driftsinntekt på 2 015 millioner kroner og et driftsresultat som løftes med 18 prosent, demonstrerer mediekonsernet at den strategiske kursjusteringen som ble iverksatt gjennom 2024 nå begynner å materialisere seg i håndfaste økonomiske resultater. Samtidig markerer selskapet sin tro på fremtiden gjennom et massivt tilbakekjøpsprogram for egne aksjer verdt opptil to milliarder kroner, et tydelig signal til markedet om ledelsens overbevisning om selskapets langsiktige verdi og strategiske retning.
Sterk omsetningsvekst og forbedret lønnsomhet
Første kvartal 2025 viser en Schibsted-organisasjon som har funnet fotfeste etter den omfattende omstruktureringen som preget forrige år. Konsernets totale driftsinntekter endte på 2 015 millioner kroner, hvilket innebærer en økning på fem prosent sammenlignet med tilsvarende periode i 2024. Dette er imidlertid bare én side av historien. Den virkelige styrken i kvartalsrapporten kommer til syne når man studerer lønnsomhetsutviklingen nærmere.
Driftsresultatet målt som EBITDA – resultatet før renter, skatt og avskrivninger – endte på 394 millioner kroner for kvartalet. Dette representerer en markant forbedring på hele 18 prosent fra første kvartal året før. Oppgangen i EBITDA overgår dermed kraftig omsetningsveksten, noe som indikerer at selskapet har lyktes i å forbedre sin kostnadsstruktur og operasjonelle effektivitet betydelig.
Forbedringen i bunnlinjen kan i stor grad tilskrives de omfattende effektiviseringstiltakene som ble igangsatt i kjølvannet av salget av mediedivisjonen. Gjennom 2024 gjennomførte Schibsted en fundamental omlegging av virksomheten, der konsernet valgte å konsentrere seg om kjernevirksomheten innen digitale markedsplasser fremfor den tradisjonelle mediedriften som lenge hadde vært selve grunnfjellet i konsernet.
|
Strategisk omstilling fra medier til digitale markedsplasser
Den kanskje mest betydningsfulle endringen i Schibsteds nyere historie kom med beslutningen om å selge mediedivisjonen og fokusere helhetlig på digitale markedsplasser. Dette strategiske skiftet markerer et definitivt brudd med konsernets lange tradisjon som mediegigant, og representerer i stedet en fullstendig satsing på den digitale plattformøkonomien.
Schibsted har gjennom flere år bygget opp sterke posisjoner innenfor ulike digitale markedsplasser i Norden og Europa. Selskapet driver nå en portefølje av ledende plattformer innen områder som eiendom, bil, jobber og brukthandel. Disse markedsplassene har vist seg å være både mer skalerbare og mer lønnsomme enn den tradisjonelle medievirksomheten, særlig i et marked der papiravisenes tid har vært i strukturell nedgang i en årrekke.
Den nye strategiske retningen gjenspeiles tydelig i konsernets organisasjonsstruktur og ressursallokering. Ved å frigjøre seg fra medievirksomheten har Schibsted kunnet frigjøre både kapital og lederressurser til å videreutvikle markedsplassporteføljen. Samtidig har omstillingen gjort det mulig å strømlinjeforme organisasjonen og eliminere overlappende funksjoner og ineffektiviteter som hadde bygget seg opp over tid i det tidligere mer fragmenterte konsernet.
Markedsplassene opererer i markeder med sterk nettverkseffekt, der verdien av plattformen øker eksponensielt med antall brukere. Dette gir en strukturell fordel for etablerte aktører som Schibsted, som allerede har oppnådd kritisk masse i sine nøkkelmarkeder. Den digitale naturen til virksomheten gir også betydelig rom for skalering uten tilsvarende kostnadsøkninger, noe som forklarer mye av den forbedrede lønnsomhetsutviklingen vi ser i kvartalsrapporten.
Leveringsdivisjonen viser vekst med utfordringer
Et av de mest interessante punktene i kvartalsrapporten knytter seg til utviklingen i Schibsteds leveringsdivisjon. Dette segmentet har opplevd en bemerkelsesverdig inntektsvekst på 24 prosent i løpet av kvartalet, en utvikling som i stor grad kan tilskrives oppkjøpet av Amedia Distribution. Dette oppkjøpet representerte en strategisk utvidelse av Schibsteds leveringskapasitet og markedsposisjon innenfor distribusjon av fysiske varer.
Til tross for den imponerende omsetningsveksten viser imidlertid divisjonens bundline en mer utfordrende virkelighet. Leveringsdivisjonen endte kvartalet med negativ EBITDA, et resultat som primært skyldes to faktorer: høyere driftskostnader enn opprinnelig budsjettert og en volumvekst som ikke har materialisert seg i takt med forventningene.
De forhøyede kostnadene kan delvis forklares med integrasjonsprosessen etter Amedia-oppkjøpet. Når to organisasjoner skal smeltes sammen, oppstår det typisk både engangs- og løpende kostnader knyttet til å harmonisere systemer, prosesser og organisasjonsstrukturer. Disse integrasjonskostnadene var forventet, men har åpenbart vært høyere eller kommet tidligere i prosessen enn det ledelsen hadde antatt.
Den svakere volumveksten representerer en mer bekymringsfull utvikling. I en distribusjonsbedrift er volumene kritiske for lønnsomheten, ettersom mye av kostnadsstrukturen er forholdsvis fast. Når volumene ikke øker som forventet, blir det vanskeligere å spre disse faste kostnadene over tilstrekkelig mange enheter, noe som presser marginene.
|
Ledelsen i Schibsted understreker imidlertid at arbeidet med å realisere synergier fra Amedia-oppkjøpet fortsatt pågår, og at man forventer at disse skal begynne å materialisere seg i kommende kvartaler. Synergipotensialet ligger primært i å optimalisere rutenettverk, konsolidere varelagre og innkjøpsfunksjoner, samt å utnytte stordriftsfordeler i administrative funksjoner.
Den langsiktige strategien for leveringsdivisjonen er å bygge en ledende nordisk plattform for fysisk distribusjon som kan betjene både Schibsteds egne markedsplasser og eksterne kunder. I en tid der e-handel fortsetter å vokse, er effektiv og kostnadseffektiv leveranse blitt en kritisk konkurransefaktor. Ved å kontrollere denne delen av verdikjeden kan Schibsted både sikre god brukeropplevelse på sine markedsplasser og potensielt utvikle en lønnsom virksomhet som tilbyr logistikktjenester til tredjeparter.
Massivt tilbakekjøpsprogram signaliserer styrke
I sammenheng med kvartalsrapporten kunngjorde Schibsted et tilbakekjøpsprogram for egne aksjer på opptil to milliarder kroner. Dette programmet skal gjennomføres frem til høsten 2025 og representerer et av de største tilbakekjøpsprogrammene i norsk børshistorie målt i forhold til selskapets markedsverdi.
Tilbakekjøp av egne aksjer er et verktøy som selskaper bruker av flere grunner. For det første signaliserer det ledelsens og styrets overbevisning om at aksjene er underpriset i markedet. Ved å bruke selskapets kontantbeholdning på å kjøpe egne aksjer kommuniserer ledelsen at de mener aksjene representerer en attraktiv investering også for andre aksjonærer. Dette signalet kan i seg selv bidra til å støtte opp under aksjekursen.
For det andre reduserer tilbakekjøp antall aksjer i omløp, noe som øker eksisterende aksjonærers eierandel i selskapet uten at de selv behøver å investere ytterligere kapital. Når fremtidige resultater skal fordeles på færre aksjer, øker naturlig nok resultatet per aksje, alt annet likt. Dette kan gjøre aksjen mer attraktiv for investorer som fokuserer på denne typen nøkkeltall.
For det tredje representerer tilbakekjøp en fleksibel måte å returnere kapital til aksjonærene på. I motsetning til utbytte, som alle aksjonærer mottar proporsjonalt og som beskattes som inntekt, gir tilbakekjøp aksjonærene valget mellom å selge aksjer tilbake til selskapet eller å beholde dem og nyte godt av den økte eierandelen og potensielle kursoppgangen.
Det omfattende volumet på tilbakekjøpsprogrammet – to milliarder kroner – indikerer at Schibsted sitter med betydelig kontantbeholdning etter salget av mediedivisjonen og at ledelsen ikke ser tilstrekkelig mange attraktive investeringsmuligheter internt til å absorbere hele denne kapitalen. Samtidig viser det at selskapet har oppnådd en finansiell stilling der man kan prioritere direkte aksjonæravkastning uten å kompromittere selskapets strategiske handlingsrom eller finansielle robusthet.
Størrelsen på programmet og tidsperspektivet frem til høsten 2025 gir også selskapet fleksibilitet til å gjennomføre kjøpene på en måte som minimerer markedspåvirkning og optimaliserer timingen. Ved å spre kjøpene over flere måneder kan Schibsted unngå å skape kunstig press på aksjekursen og heller gjennomføre kjøpene når markedsforholdene er gunstige.
Fremtidsutsikter i et transformert konsern
Kvartalsrapporten for første kvartal 2025 tegner bildet av et Schibsted-konsern som har navigert gjennom en fundamental transformasjon og nå begynner å høste fruktene av denne omstillingen. Den strategiske beslutningen om å avhende medievirksomheten og konsentrere seg om digitale markedsplasser har ikke bare forenklet organisasjonen, men også skapt grunnlag for forbedret lønnsomhet og mer forutsigbare inntektsstrømmer.
De digitale markedsplassene som nå utgjør kjernen i Schibsteds virksomhet opererer i voksende markeder med sterke strukturelle drivere. Økt digitalisering av handel, tjenester og kommunikasjon fortsetter å drive trafikk og transaksjoner til disse plattformene. Samtidig gjør nettverkseffektene det stadig vanskeligere for nye konkurrenter å utfordre etablerte aktører, noe som gir Schibsted defensive konkurransefordeler i sine kjernemarkeder.
Utfordringene i leveringsdivisjonen illustrerer likevel at veien frem ikke er uten hindringer. Integrasjon av oppkjøp er komplekst og ressurskrevende, og volumvekst i et konkurranseutsatt marked krever både operasjonell eksellens og strategisk tålmodighet. Hvorvidt ledelsen lykkes i å realisere synergipotensialet fra Amedia-oppkjøpet vil ha betydelig innvirkning på konsernets samlede lønnsomhet fremover.
Det omfattende tilbakekjøpsprogrammet posisjonerer Schibsted som et attraktivt investeringsobjekt for aksjonærer som verdsetter både vekstpotensial og direkte kapitalavkastning. Med en styrket finansiell stilling, forbedret kostnadsstruktur og tydelig strategisk retning fremstår konsernet som bedre rustet for fremtidig verdiskaping enn på lenge.
Første kvartal 2025 kan dermed sees på som en bekreftelse på at Schibsteds omfattende transformasjon har vært vellykket. Fra å være et tradisjonelt mediekonsern under press har selskapet utviklet seg til en fokusert aktør innen digitale markedsplasser med forbedret lønnsomhet og klare vekstambisjoner. Med fortsatt solid utførelse av strategien og vellykket realisering av synergier i leveringsvirksomheten, legger rapporten grunnlag for optimisme rundt konsernets fremtidige utvikling og evne til å skape varig verdi for sine aksjonærer i årene som kommer.