Gjensidige Forsikring presenterte tirsdag 19. november 2025 en omfattende strategioppdatering med betydelig skjerpede finansielle ambisjoner for de kommende årene. Under selskapets kapitalmarkedsdag la ledelsen frem en handlingsplan som tar sikte på å realisere det fulle potensialet i Nordens ledende forsikringskonsern. De nye målsettingene markerer en klar oppjustering sammenlignet med tidligere prognoser og signaliserer styrket tro på selskapets evne til å skape økt verdiskaping for aksjonærene. Børsmeldingen, som ble distribuert samme dag, viser at selskapet har satt seg som mål å løfte egenkapitalavkastningen til over 24 prosent innen 2026, samtidig som man fortsetter arbeidet med å styrke markedsposisjonen i de nordiske markedene.
Ambisiøse finansielle mål frem mot 2026
Kjernen i Gjensidiges nye strategi er en rekke konkrete og ambisiøse finansielle måltall som strekker seg frem til 2026. Selskapet har under overskriften «Releasing the full potential» lagt frem en tidslinje med gradvis forbedring av nøkkelindikatorer som skal demonstrere konsernets evne til å levere sterkere resultater år for år.
For combined ratio, som er et sentralt mål på lønnsomhet i forsikringsbransjen, har Gjensidige satt som mål å oppnå 85 prosent eller lavere i både 2024 og 2025. Dette måltallet skjerpes ytterligere til 82 prosent eller lavere i 2026. Combined ratio måler forholdet mellom forsikringsutbetalinger pluss driftskostnader i forhold til premieinntekter, og et lavere tall indikerer høyere lønnsomhet. Å oppnå 82 prosent eller lavere ville plassere Gjensidige blant de mest effektive forsikringsselskapene i Norden og understreke selskapets evne til både å prise produktene riktig og holde kostnadene under kontroll.
Kostnadsandelen, som måler hvor stor del av premieinntektene som går til å dekke administrative kostnader og driftsutgifter, er et annet område hvor selskapet har satt seg tydelige forbedringer som mål. Målsettingen er å holde kostnadsandelen på 14 prosent eller lavere i 2024 og 2025, før den reduseres til rundt 13 prosent i 2026. Dette signaliserer en fortsatt satsing på effektivisering og digitalisering av forretningsprosesser, noe som vil være avgjørende for å opprettholde konkurransekraften i et marked preget av økende konkurranse og prispress.
|
Egenkapitalavkastning som hovedmålsetting
Det mest fremtredende målet i Gjensidiges nye strategi er ambisjonen om å levere en egenkapitalavkastning på 22 prosent eller høyere i 2024 og 2025, før den økes til 24 prosent eller høyere i 2026. Egenkapitalavkastningen er et sentralt mål for aksjonærene da det viser hvor effektivt selskapet bruker egenkapitalen til å generere overskudd. En egenkapitalavkastning på over 24 prosent ville være eksepsjonelt høyt for et nordisk forsikringsselskap og ville plassere Gjensidige i verdensklasse når det gjelder kapitaleffektivitet.
For å sette dette i perspektiv ligger gjennomsnittet for nordiske forsikringsselskaper typisk i området 15-18 prosent, noe som betyr at Gjensidiges målsetting representerer en betydelig premie over bransjegjennomsnittet. Oppnåelse av disse målene vil kreve en kombinasjon av sterk underliggende forretningsutvikling, effektiv kapitalstyring og gunstige markedsforhold. Det forventes at selskapet vil fortsette å optimalisere kapitalstrukturen og potensielt returnere overskuddskapital til aksjonærene gjennom utbytte eller tilbakekjøp av aksjer for å maksimere avkastningen på den kapitalen som forblir i virksomheten.
Forsikringsteknisk resultat og operasjonell fremgang
Et konkret måltall som underbygger de overordnede finansielle ambisjonene er at selskapet sikter mot et forsikringsteknisk resultat på 7,5 milliarder kroner i 2026. Det forsikringstekniske resultatet representerer overskuddet fra kjernevirksomheten, det vil si inntekter fra forsikringspremier minus utbetalinger på skader og driftskostnader, før investeringsresultater og finansposter tas med i regnskapet.
Dette måltallet på 7,5 milliarder kroner representerer en betydelig økning fra dagens nivåer og vil kreve både volumvekst, forbedret prising og fortsatt fokus på skadestyring. Gjensidige har gjennom flere år arbeidet systematisk med å forbedre sin evne til å prise risiko korrekt, redusere frekvensen av skader gjennom forebyggende tiltak og håndtere skadeoppgjør mer effektivt når de oppstår. Den nye målsettingen indikerer at selskapet ser muligheter for ytterligere forbedringer på alle disse områdene.
Oppnåelse av det forsikringstekniske resultatet på 7,5 milliarder kroner vil også være avhengig av markedsutviklingen i de nordiske landene hvor Gjensidige opererer. Selskapet har sterke posisjoner i Norge, Danmark og Sverige, og vekstmulighetene vil variere mellom disse markedene avhengig av konkurransesituasjonen, regulatoriske endringer og økonomisk utvikling.
Solvensgrad og kapitalstyrke
Samtidig som Gjensidige legger opp til å levere sterk avkastning til aksjonærene, opprettholder selskapet et konservativt syn på kapitalisering. Målsettingen for solvensgraden er satt til å ligge i intervallet 140 til 190 prosent gjennom hele perioden frem til 2026. Solvensgraden måler forholdet mellom tilgjengelig kapital og regulatorisk kapitalkrav, og er et sentralt mål på et forsikringsselskaps finansielle soliditet.
Et målintervall på 140 til 190 prosent indikerer at Gjensidige ønsker å opprettholde en komfortabel kapitalbuffer over minimumskravene, samtidig som man unngår å ha for mye overskuddskapital som ikke arbeider effektivt for aksjonærene. Å operere i dette intervallet gir selskapet fleksibilitet til å håndtere uventede hendelser som store skadeforsikringshendelser eller finansmarkedsuro, samtidig som det gir rom for å returnere kapital til eierne når solvensgraden beveger seg mot den øvre delen av målintervallet.
Denne tilnærmingen til kapitalstyring er i tråd med beste praksis i den europeiske forsikringsbransjen under Solvens II-regelverket, som har vært gjeldende i en årrekke og som legger strenge krav til kapitalisering og risikostyring i forsikringsselskaper.
|
Overgang til ny regnskapsstandard
En viktig kontekst for de nye finansielle målene er at de reflekterer implementeringen av den nye internasjonale regnskapsstandarden IFRS 17, som gjelder for forsikringskontrakter. Gjensidige har harmonisert sine nye måltall med denne regnskapsstandarden, som erstatter den tidligere standarden IFRS 4 og representerer den mest omfattende endringen i regnskapsføring for forsikringsselskaper på flere tiår.
IFRS 17 innfører en mer prinsippbasert og konsistent tilnærming til måling av forsikringsforpliktelser og innregning av inntekter, noe som skal gjøre det enklere for investorer å sammenligne resultater på tvers av forsikringsselskaper og geografiske markeder. Overgangen til denne nye standarden har krevd betydelige ressurser og systemendringer hos Gjensidige, men gir samtidig en anledning til å etablere nye, mer relevante måltall som bedre reflekterer den underliggende verdiskapingen i virksomheten.
De tidligere finansielle målene som ble presentert i 2021 erstattes nå fullstendig av de oppdaterte ambisjonene. Dette reflekterer ikke bare overgangen til ny regnskapsstandard, men også selskapets forbedrede markedsposisjon og økte selvtillit når det gjelder evnen til å levere sterkere resultater fremover.
Ikke-finansielle mål og bærekraft
Parallelt med de finansielle målsettingene har Gjensidige også oppdatert sine ikke-finansielle mål, med særlig fokus på bærekraft og ansvarlig forretningsdrift. Et sentralt element her er målsettingen om at alle leverandører skal ha signert selskapets Suppliers Code of Conduct innen 2030. Dette representerer et omfattende arbeid med å sikre at hele verdikjeden opererer i henhold til Gjensidiges standarder for etikk, menneskerettigheter, arbeidstakerrettigheter og miljøhensyn.
For et forsikringsselskap av Gjensidiges størrelse innebærer dette å engasjere et stort antall leverandører på tvers av ulike kategorier, fra IT-systemer og konsulentvirksomhet til bygninger, kjøretøy og kontormateriell. Å sikre at alle disse leverandørene overholder oppførselsreglene krever systematisk arbeid med leverandørvurderinger, revisjoner og oppfølging. Målsettingen om fullstendig dekning innen 2030 signaliserer at Gjensidige tar ansvarlig leverandørstyring på alvor og er villig til å investere de nødvendige ressursene for å nå dette målet.
Klimamål i tråd med Paris-avtalen
På klimaområdet har Gjensidige forpliktet seg til å oppnå nullutslipp for sine investeringer innen 2050, i tråd med målsettingene i Paris-avtalen. Som et stort institusjonelt kapitalforvaltningsselskap med betydelige finansielle eiendeler under forvaltning, har Gjensidige en viktig rolle å spille i omstillingen til et lavutslippssamfunn. Investeringsbeslutninger fra store aktører som Gjensidige kan ha betydelig innvirkning på hvordan kapital allokeres i økonomien og dermed påvirke tempoet i den grønne omstillingen.
Målsettingen om nullutslipp innen 2050 innebærer at Gjensidige vil måtte arbeide systematisk med å redusere karbonavtrykket i investeringsporteføljen over tid. Dette kan omfatte å redusere eksponeringen mot fossile energiselskaper, øke allokeringen til grønne obligasjoner og fornybar energi, og aktivt engasjere seg med selskapene man investerer i for å oppmuntre til mer klimavennlig forretningsdrift. Veien mot nullutslipp vil innebære en gradvis omstilling av investeringsporteføljen, og det forventes at Gjensidige vil sette delmål og rapportere jevnlig på fremgang mot 2050-målsettingen.
Strategisk posisjonering i nordisk marked
Gjensidiges nye ambisiøse mål må sees i sammenheng med selskapets posisjon som en ledende aktør i det nordiske forsikringsmarkedet. Selskapet har over flere år bygget en sterk markedsposisjon særlig i Norge, hvor det er den største leverandøren av skadeforsikring til både privat- og bedriftsmarkedet. Denne posisjonen gir selskapet fordeler i form av stordriftsfordeler, kjennskap til lokale forhold og et stort kundeunderlag som gir verdifulle data for risikoprising og produktutvikling.
I tillegg til den sterke norske posisjonen har Gjensidige også betydelige virksomheter i Danmark, Sverige og de baltiske landene. Det nordiske markedet anses generelt som modent med begrenset underliggende vekst, noe som betyr at forbedring av lønnsomhet primært må komme fra økt markedsandel, bedre prising, kostnadskutt og produktinnovasjon snarere enn fra betydelig volumvekst.
Den nordiske forsikringsbransjen har de senere årene vært preget av konsolidering, digitalisering og økt konkurranse fra nye aktører som utnytter teknologi for å tilby mer strømlinjeformede produkter til lavere kostnader. I dette landskapet må etablerte aktører som Gjensidige kontinuerlig investere i digitale plattformer, automatisering og dataanalyse for å forsvare markedsandeler og opprettholde lønnsomheten.
Konsernledelsens perspektiv på fremtiden
Presentasjonen av de nye målene under kapitalmarkedsdagen reflekterer en styrket tro fra konsernledelsen på selskapets evne til å realisere sitt fulle potensial. Konsernsjef Geir Holmgren og ledergruppen har lagt frem en visjon om å skape økt eierverdi samtidig som man styrker posisjonen som det ledende forsikringsselskapet i Norden. Dette indikerer en todelt ambisjon om både å levere sterkere finansielle resultater på kort til mellomlang sikt og å bygge varige konkurransefortrinn som vil sikre langsiktig verdiskaping.
Ledelsens optimisme synes å være basert på flere faktorer, inkludert forbedringer i den underliggende forretningsdriften som er gjennomført de siste årene, positive trender i prising av forsikringsprodukter etter en periode med økt skadefrekvens og kostnader, samt investeringer i teknologi og dataanalyse som nå begynner å gi resultater i form av bedre risikostyring og økt operasjonell effektivitet.
Implikasjoner for aksjonærer og markedet
For Gjensidiges aksjonærer representerer de nye finansielle målene en klar forventning om økt verdiskaping i årene fremover. En egenkapitalavkastning på over 24 prosent i 2026, kombinert med en sunn kapitalisering, skulle gi grunnlag for både løpende utbyttebetalinger og potensielle ekstraordinære kapitalreturneringer dersom selskapet lykkes med å nå sine mål.
Børsmeldingen og presentasjonen under kapitalmarkedsdagen gir også viktig informasjon til analytikere og investorer som følger selskapet, ved at den etablerer konkrete målepunkter som fremtidig prestasjoner kan vurderes opp mot. Markedets reaksjon på de nye målene vil avhenge av i hvilken grad investorene vurderer dem som realistiske og oppnåelige versus altfor ambisiøse. Historisk track record, konkurransesituasjonen og makroøkonomiske faktorer vil alle spille inn i denne vurderingen.
Veien videre
Gjensidige Forsikring har med børsmeldingen av 19. november 2025 satt en klar kurs for de kommende årene. Selskapet har signalisert ambisiøse mål for både finansiell ytelse og ikke-finansielle parametere som bærekraft og ansvarlig forretningsdrift. Oppnåelse av disse målene vil kreve fortsatt fokus på operasjonell utførelse, disiplinert kapitalstyring og evne til å navigere i et konkurransepreget og stadig skiftende markedsmiljø.
I månedene og årene som kommer vil markedet følge nøye med på hvordan Gjensidige leverer i forhold til de oppjusterte forventningene. Kvartalsrapporter og årlige resultater vil bli grundig analysert for tegn på fremgang mot 2026-målene, og eventuelle avvik fra den planlagte banen vil trolig føre til spørsmål fra investorer og analytikere. Samtidig vil selskapet måtte balansere kortsiktige resultatkrav med langsiktige investeringer i teknologi, kompetanse og bærekraft som er nødvendige for å sikre konkurransekraft over tid.
Med sin sterke markedsposisjon i Norden, erfaren ledergruppe og tydelige strategiske ambisjoner, er Gjensidige godt posisjonert for å realisere sin visjon om å frigjøre det fulle potensialet i årene fremover. Hvorvidt selskapet lykkes med å nå sine ambisiøse mål vil vise seg i praksis, men intensjonen og retningen er nå klart kommunisert til markedet.