Elkem ASA har levert sitt første kvartalsresultat for 2026, og tallene viser en bedring i driftsresultatet til tross for utfordrende markedsforhold. Det norske industrikonsernet, som produserer silisiumbaserte materialer og karbonløsninger, rapporterte et driftsresultat på 898 millioner kroner for årets første tre måneder. Dette representerer en betydelig oppgang sammenlignet med samme periode i 2024, da resultatet lå på 721 millioner kroner. Samtidig viser omsetningen en moderat vekst til 8 milliarder kroner. Børsmeldingen, som ble publisert 14. januar 2026 klokken 02:25, kommer i en tid hvor selskapet har opplevd betydelig aksjekursvekst og hvor globale handelsspenninger skaper usikkerhet i markedene. Elkems konsernsjef Helge Aasen understreker selskapets robuste posisjon i møte med geopolitiske utfordringer, særlig med tanke på den pågående handelskonflikten mellom USA og EU.
Solid resultatfremgang i utfordrende marked
Elkems kvartalsrapport viser en klar positiv utvikling i selskapets lønnsomhet. Driftsresultatet på 898 millioner kroner markerer en økning på 177 millioner kroner, eller om lag 25 prosent, sammenlignet med første kvartal 2024. Dette er et betydelig løft for industrikonsernet som opererer i et marked preget av usikkerhet og volatilitet. Omsetningen viser samtidig en mer moderat utvikling, med en svak oppgang til 8 milliarder kroner. Denne kombinasjonen av økt driftsresultat ved relativt flat omsetning indikerer at selskapet har lykkes med å forbedre sin operasjonelle effektivitet og lønnsomhet.
Resultatfremgangen kommer ikke i et vakuum. Det første kvartalet 2026 har vært kjennetegnet av betydelige utfordringer i det globale markedet. Svak etterspørsel på tvers av flere industrisegmenter har satt press på produsentene, mens turbulente markedsforhold har skapt usikkerhet rundt fremtidig utvikling. For et selskap som Elkem, som produserer silisiumprodukter, silikoner og karbonløsninger til en rekke ulike industrier, har disse forholdene naturlig nok påvirket virksomheten.
|
Til tross for disse headwindene har Elkem altså klart å levere et sterkt resultat. Dette tyder på at selskapets strategiske tilnærming og operasjonelle tilpasninger har hatt effekt. Den globale tilstedeværelsen med produksjonsanlegg på flere kontinenter har gitt selskapet fleksibilitet til å tilpasse produksjon og leveranser etter hvor etterspørselen er sterkest, og hvor markedsforholdene er mest gunstige.
Handelskrigen mellom USA og EU
En av de mest sentrale utfordringene som preger det nåværende markedsbildet er den pågående handelskonflikten mellom USA og EU. Denne handelskrigen har ført til innføring av ulike tolltiltak som påvirker vareflyter på tvers av Atlanterhavet. For mange industriselskaper representerer dette en betydelig risiko, både når det gjelder markedsadgang og konkurranseforhold.
Elkem befinner seg imidlertid i en relativt gunstig posisjon i dette landskapet. Konsernsjef Helge Aasen fremhever at selskapets globale produksjonsanlegg bidrar til å begrense de verste effektene av handelskrigen. En nøkkelfaktor her er at både USA og EU er nettoimportører av Elkems produkter. Dette betyr at begge markeder er avhengige av import av silisiumbaserte materialer for å dekke sitt innenlandske behov. Denne strukturelle etterspørselen reduserer risikoen for at direkte tolltiltak vil ramme Elkems eksport til disse markedene i særlig stor grad.
Situasjonen er imidlertid mer kompleks enn bare direkte tollbarrierer. Aasen peker på at de indirekte effektene av handelskrigen kan være større og mer omfattende enn de direkte konsekvensene. Med indirekte effekter menes redusert samlet etterspørsel i markedene som følge av den generelle økonomiske usikkerheten og de forstyrrelsene handelskonflikten skaper i globale verdikjeder. Når store økonomier som USA og EU innfører handelshindringer, påvirker dette investeringsviljen, industriell produksjon og til syvende og sist etterspørselen etter innsatsvarer som silisium og silikoner.
Elkems fleksible forretningsmodell
Det Elkem fremhever som sin største styrke i møte med disse utfordringene er selskapets fleksible forretningsmodell. Denne fleksibiliteten kommer til uttrykk på flere måter. For det første har selskapet produksjonsanlegg strategisk plassert på ulike kontinenter. Dette gir mulighet til å tilpasse produksjonsvolum og leveranser basert på regionale markedsforhold. Hvis ett marked opplever svakere etterspørsel eller handelshindringer, kan produksjon og salg tilpasses mot andre markeder med bedre forhold.
For det andre har Elkem en diversifisert produktportefølje. Selskapet produserer et bredt spekter av produkter innenfor tre hovedområder: silikoner, silisiumprodukter og karbonløsninger. Disse produktene anvendes i en rekke ulike industrier, fra bilindustri og elektronikk til bygg og konstruksjon. Denne diversifiseringen reduserer avhengigheten av enkeltmarkeder eller enkeltsegmenter, og gir større stabilitet i svingninger.
|
For det tredje baserer Elkem sin produksjon på å kombinere naturlige råvarer med fornybar energi. Dette gir selskapet både kostnadsfordeler og bærekraftsmessige konkurransefortrinn i et marked hvor krav til miljøvennlig produksjon øker. Tilgang til fornybar energi, særlig vannkraft i Norge, har historisk vært en viktig konkurransefaktor for norsk prosessindustri, og dette gjelder også for Elkem.
Den globale tilstedeværelsen styrker altså motstandskraften mot geopolitiske spenninger. Mens selskaper med mer konsentrert produksjon og smalere geografisk tilstedeværelse kan bli hardt rammet av regionale handelskonflikter eller markedsnedganger, har Elkem mulighet til å dempe disse effektene gjennom geografisk og produktmessig diversifisering. Selskapet forventer at handelstiltakene primært vil påvirke markedet indirekte gjennom lavere volum, men har tillit til sin evne til å tilpasse seg denne situasjonen.
Sterk aksjeutvikling i 2026
Elkems børsmelding om kvartalsresultatet kommer i en periode hvor selskapet har opplevd betydelig aksjekursvekst. Så langt i 2026 har aksjen steget med over 52 prosent. Dette er en imponerende utvikling som gjenspeiler økende optimisme rundt selskapets fremtidsutsikter blant investorer. Kursutviklingen indikerer at markedet ser verdiskaping i Elkems strategi og posisjon, til tross for de generelle markedsutfordringene.
Denne positive aksjeutviklingen støttes også av analytikeranbefalinger fra ledende meglerhus. Både Pareto Securities og Arctic Securities har nylig revidert sine kursmål for Elkem-aksjen oppover. Pareto har satt et kursmål på 36 kroner, mens Arctic har et kursmål på 35 kroner. Begge meglerhusene har gitt kjøpsanbefalinger på aksjen, noe som signaliserer forventninger om videre kursstigning.
Analytikerne begrunner sine positive vurderinger med potensial i flere av Elkems forretningsområder. Særlig trekkes silikonsalg frem som et område med vekstpotensial. Silikoner brukes i et bredt spekter av anvendelser, fra medisinsk utstyr og personlig pleie til bilindustri og elektronikk. Etterspørselen etter silikoner forventes å vokse i takt med teknologisk utvikling og økende krav til avanserte materialer.
Et annet område som trekkes frem er ferrosilisiumpriser. Ferrosilisium er en legering av jern og silisium som brukes i stålproduksjon, og er et av Elkems viktige produkter. Prisene på ferrosilisium har vært under press i perioder, men analytikere forventer en forbedring i prisbildet fra 2026 og utover. Dette kan gi positive bidrag til Elkems inntjening i kommende kvartaler.
Elkems produkter og bærekraft
For å forstå Elkems posisjon i markedet er det nyttig å se nærmere på hva selskapet faktisk produserer. Elkems virksomhet er delt inn i tre hovedsegmenter: silikoner, silisiumprodukter og karbonløsninger. Alle disse produktgruppene har til felles at de baseres på silisium, et av jordens mest rikelig forekommende grunnstoffer, og at de produseres med betydelig bruk av elektrisk energi.
Silikoner er polymerer basert på silisium og oksygen, med organiske grupper festet til silisiumatomene. Disse materialene har unikke egenskaper som gjør dem svært anvendelige i moderne industri: de er varmebestandige, fleksible over et bredt temperaturspekter, biokompatible og har gode elektriske isolasjonsegenskaper. Silikoner brukes derfor i alt fra medisinsk utstyr og implantat til tettemidler i bygg, lakker og overflatebehandling.
Silisiumprodukter inkluderer metallurgisk silisium og ferrosilisium. Metallurgisk silisium brukes som råstoff i produksjon av aluminiumlegeringer og i kjemisk industri, inkludert produksjon av silikoner. Ferrosilisium brukes primært som legeringsmiddel i stålproduksjon, hvor det bidrar til å forbedre stålets egenskaper. Silisium brukes også i produksjon av solceller, et marked som vokser raskt i takt med overgangen til fornybar energi.
Karbonløsninger omfatter blant annet karbonmaterialer som elektroder og pastaer til aluminiumindustrien. Disse produktene er kritiske for elektrolyseprosessen som brukes til å produsere aluminium fra bauксitt.
Et viktig element i Elkems forretningsmodell er vektleggingen av bærekraft. Selskapet fremhever at produksjonen kombinerer naturlige råvarer med fornybar energi. I Norge, hvor mye av Elkems produksjonskapasitet er lokalisert, kommer mesteparten av elektrisk energi fra vannkraft. Dette gir Elkem et vesentlig lavere karbonavtrykk enn konkurrenter som produserer i land med mer karbonintensiv energimiks. I et marked hvor regulatoriske krav og kundenes forventninger til bærekraft øker, representerer dette et konkurransefortrinn.
Fremtidsutsikter og strategisk posisjonering
Elkems børsmelding for første kvartal 2026 understreker selskapets strategiske posisjon i en usikker global økonomi. Evnen til å levere forbedret driftsresultat i et krevende marked demonstrerer robusthet i forretningsmodellen og effektivitet i driften. Samtidig er det klart at selskapet opererer i et marked preget av usikkerhet og risiko.
De pågående handelsspenningene mellom USA og EU er en realitet som vil påvirke det globale markedet i tiden fremover. Selv om Elkem er relativt godt posisjonert for å håndtere direkte konsekvenser av tolltiltak, er de indirekte effektene vanskeligere å forutsi og kontrollere. En generell nedgang i global økonomisk aktivitet og industriell produksjon vil uunngåelig påvirke etterspørselen etter Elkems produkter.
Samtidig har selskapet flere faktorer som taler til dets fordel. Den globale produksjonsstrukturen gir operasjonell fleksibilitet. Den brede produktporteføljen reduserer konsentrasjonsrisiko. Posisjonen som leverandør av kritiske materialer til viktige industrier gir en viss grad av etterspørselsresiliens. Og fokuset på bærekraftig produksjon posisjonerer selskapet godt for fremtidig regulatorisk utvikling og markedstrender.
Analytikernes optimisme, reflektert i oppjusterte kursmål og kjøpsanbefalinger, bygger på flere faktorer. Forventninger om bedring i ferrosilisiumpriser kan gi betydelige inntjeningsbidrag, gitt Elkems betydelige produksjonskapasitet innenfor dette segmentet. Vekstpotensial i silikoner, drevet av teknologisk utvikling og nye anvendelsesområder, representerer en langsiktig vekstmulighet. Og selskapets markedsposisjon og konkurransekraft vurderes som solid.
Samtidig gjenstår utfordringer. Volatilitet i råvarepriser kan påvirke marginer. Endringer i energipriser, selv med tilgang til fornybar kraft, kan ha innvirkning på kostnadssiden. Og den generelle økonomiske utviklingen, særlig i viktige markeder som Europa, Kina og USA, vil være avgjørende for etterspørselsutviklingen.
Konklusjon
Elkems første kvartalsrapport for 2026 viser et selskap som navigerer effektivt gjennom et utfordrende marked. Driftsresultatet på 898 millioner kroner representerer en solid forbedring fra året før, og demonstrerer at selskapets strategi for kostnadskontroll og operasjonell effektivitet gir resultater. Omsetningen på 8 milliarder kroner viser at selskapet opprettholder sin markedsposisjon, selv om veksten er moderat.
Den pågående handelskonflikten mellom USA og EU skaper usikkerhet, men Elkems globale fotavtrykk og posisjon som leverandør av produkter begge blokker er nettoimportører av, gir en viss beskyttelse mot de verste direkte konsekvensene. Større bekymring knyttes til indirekte effekter i form av redusert samlet etterspørsel, men selskapets fleksible forretningsmodell gir handlefrihet til å tilpasse seg.
Den sterke aksjeutviklingen i 2026, med en kursstigning på over 52 prosent, og analytikernes oppjusterte kursmål og kjøpsanbefalinger, indikerer at markedet har tro på Elkems fremtidsutsikter. Fokuset på silikonsalg og forventninger om bedre ferrosilisiumpriser gir grunnlag for optimisme om fortsatt resultatforbedring.
Elkem står altså posisjonert som et industrikonsern med global rekkevidde, diversifisert produksjon, og evne til å tilpasse seg skiftende markedsforhold. I en verden preget av økende geopolitisk usikkerhet og strukturelle endringer i global handel, er slike egenskaper verdifulle. Hvordan selskapet vil prestere i resten av 2026 vil avhenge av utviklingen i de globale markedene, men første kvartal indikerer at selskapet er godt rustet til å møte utfordringene som kommer.