Investorer og markedsaktører som den 13. november 2025 søker etter ny informasjon fra det norske biokjemikonsernet Borregaard, vil ikke finne noen fersk børsmelding fra selskapet. Den siste offisielle kommunikasjonen fra det Sarpsborg-baserte selskapet ble publisert 22. oktober 2025, da tredjekvartalstallene ble presentert for markedet. Fraværet av nye meldinger betyr imidlertid ikke fravær av relevant informasjon, og den siste kvartalsmeldingen gir fortsatt viktig innsikt i selskapets utvikling og strategiske posisjonering i et utfordrende markedsmiljø.
Borregaard, som er et av verdens ledende selskaper innen produksjon av spesialcellulose, lignin og bioetanol, har gjennom flere tiår etablert seg som en sentral aktør i den globale biokjemiske industrien. Selskapet opererer fra sin hovedfabrikk i Sarpsborg og har en forretningsmodell som kombinerer tradisjonelle industrielle prosesser med bærekraftige løsninger basert på fornybare ressurser. For investorer og bransjekjennere er derfor enhver kommunikasjon fra selskapet av betydelig interesse, ikke minst i en tid der bærekraftig industri får stadig større oppmerksomhet.
Tredjekvartalstallene i fokus
Den siste tilgjengelige børsmeldingen fra 22. oktober 2025 presenterte resultatene for tredje kvartal 2025, og tallene tegnet et bilde av et selskap som navigerer i krevende markedsforhold med varierende resultater på tvers av sine forretningsområder. Totalt sett viste tallene en nedgang sammenlignet med samme periode året før, men med nyanser som fortjener nærmere oppmerksomhet.
Driftsinntektene for tredje kvartal 2025 kom inn på 1 799 millioner kroner, noe som representerer en nedgang fra de 1 949 millioner kronene som ble rapportert for samme kvartal i 2024. Dette tilsvarer en reduksjon på 150 millioner kroner, eller omtrent 7,7 prosent. En slik inntektsreduksjon er naturligvis noe som trekker oppmerksomhet i finansmarkedene, men for å forstå den fulle konteksten må man se nærmere på de underliggende faktorene og hvordan de ulike forretningsområdene presterte.
Driftsresultatet før avskrivninger, nedskrivninger og andre inntekter og kostnader, ofte referert til som EBITDA, utgjorde 440 millioner kroner i tredje kvartal 2025. Dette er en reduksjon fra de 524 millioner kronene som ble levert i tredje kvartal 2024, noe som tilsvarer en nedgang på 84 millioner kroner eller cirka 16 prosent. EBITDA-marginen, som er et viktig nøkkeltall for å vurdere operasjonell effektivitet, har dermed blitt påvirket negativt i denne perioden.
|
Varierte resultater på tvers av forretningsområdene
Borregaard opererer gjennom tre hovedforretningsområder: BioSolutions, BioMaterials og Fine Chemicals. Disse tre segmentene har hatt svært forskjellig utvikling i tredje kvartal 2025, noe som understreker både kompleksiteten i selskapets virksomhet og viktigheten av diversifisering i produktporteføljen.
BioSolutions-segmentet, som leverer spesialprodukter basert på lignin til en rekke industrielle anvendelser, viste positiv utvikling i kvartalet. Dette området har opplevd økt etterspørsel fra landbrukssektoren, hvor Borregaards produkter brukes i ulike sammenhenger, inkludert dyrefôr og jordforbedringsmidler. Den sterke salgsveksten til landbrukskunder har vært en viktig drivkraft for resultatforbedringen i BioSolutions, og dette understreker verdien av selskapets satsing på dette markedssegmentet.
BioMaterials-segmentet, som produserer spesialcellulose til en rekke anvendelser innenfor tekstil, farmasøytisk industri og andre områder, leverte derimot et svakere bidrag sammenlignet med tredje kvartal 2024. Dette segmentet ble særlig påvirket av en midlertidig produksjonsforstyrrelse ved celluloseproduksjonen i Sarpsborg. Denne produksjonsstansen hadde en negativ resultateffekt estimert til rundt 40 millioner kroner, noe som naturligvis representerer en betydelig belastning for kvartalsresultatet.
Fine Chemicals-området, som produserer spesialiteter basert på vannløselige polymerer til bruk i kjemisk industri, oljeboring og andre anvendelser, opplevde også en resultatnedgang sammenlignet med fjorårets tredje kvartal. Dette bidro sammen med utfordringene i BioMaterials til den samlede nedgangen i selskapets EBITDA.
Bioetanolmarkedets påvirkning
Et særlig utfordrende element i tredje kvartal 2025 var utviklingen i bioetanolmarkedet. Borregaard produserer bioetanol som et av sine produkter, og dette markedet har opplevd betydelige prissvingninger. Lavere priser på bioetanol hadde en markert negativ effekt på selskapets samlede resultat i kvartalet.
Bioetanolmarkedet påvirkes av en rekke faktorer, inkludert globale energipriser, politiske beslutninger knyttet til fornybare drivstoff, og tilbud og etterspørsel i det internasjonale markedet. Prisvolatiliteten i dette segmentet illustrerer utfordringene ved å operere i markeder som er sterkt påvirket av eksterne faktorer utenfor selskapets kontroll. For Borregaard, som har bioetanol som en integrert del av sin produksjonsprosess, er det derfor viktig å ha en robust forretningsmodell som kan absorbere slike svingninger.
|
Produksjonsforstyrrelsen i Sarpsborg
Den midlertidige produksjonsforstyrrelsen ved celluloseproduksjonen i Sarpsborg var en av de mest betydelige enkelthendelsene som påvirket tredjekvartalstallene. Med en estimert negativ resultateffekt på cirka 40 millioner kroner representerte dette produksjonsavbruddet en substansiell belastning som direkte påvirket selskapets evne til å levere de forventede volumene til sine kunder.
Produksjonsforstyrrelser i prosessindustrien kan ha mange årsaker, fra tekniske feil og vedlikeholdsbehov til uforutsette hendelser. Uavhengig av årsak representerer slike avbrudd ikke bare tapte inntekter fra redusert produksjon, men også potensielle ekstra kostnader knyttet til reparasjoner, omdisponeringer av ordre og mulig bruk av overtid for å ta igjen forsinkelser. For et selskap som Borregaard, hvor produksjonsanlegget i Sarpsborg er sentralt for verdiskapningen, er pålitelighet i produksjonen kritisk.
Det at selskapet spesifiserte størrelsen på den negative effekten, tyder på at produksjonsforstyrrelsen var av midlertidig karakter og ikke indikerer strukturelle problemer med produksjonsanlegget. Likevel understreker hendelsen sårbarheten som følger med konsentrert produksjon på ett hovedanlegg.
Valutaeffekter som buffer
I en ellers utfordrende kvartalsrapport var valutaeffektene et lyspunkt for Borregaard. Selskapet opplevde positive netto valutaeffekter på tvers av alle sine forretningsområder. Dette er en viktig observasjon for et internasjonalt orientert selskap som Borregaard, hvor en betydelig andel av inntektene kommer fra eksport, mens kostnadene i stor grad er denominert i norske kroner.
Når den norske kronen svekkes mot andre valutaer, spesielt euro og dollar som er viktige valutaer for Borregaards virksomhet, får selskapet høyere inntekter målt i norske kroner for de samme produktene solgt i utlandet. Dette kan bidra til å dempe effekten av andre negative faktorer, slik det tydeligvis gjorde i tredje kvartal 2025.
Valutaeffekter er imidlertid et tveegget sverd. Mens gunstige valutabevegelser kan styrke resultatene, kan motsatte bevegelser like raskt erodere lønnsomheten. Mange norske eksportselskaper benytter derfor ulike sikringsstrategier for å redusere valutarisikoen, selv om det å sikre fullstendig også kan bety at man går glipp av potensielle gevinster ved gunstige valutabevegelser.
Ledelsens perspektiv på resultatene
Administrerende direktør Tom Erik Foss-Jacobsen kommenterte resultatene ved presentasjonen 22. oktober 2025, og fremhevet særlig den sterke utviklingen innen salget til landbrukssegmentet. Ledelsen uttrykte tilfredshet med denne utviklingen, som representerer en viktig strategisk satsing for selskapet.
Ledelsen fremhevet også at resultatene viser fleksibiliteten og styrken i Borregaards forretningsmodell, særlig under krevende globale rammebetingelser. Dette perspektivet er viktig for å forstå hvordan selskapet selv vurderer sin posisjon. Når et selskap kan vise til positive resultater i enkelte segmenter samtidig som man navigerer gjennom produksjonsforstyrrelser og utfordrende markedsforhold i andre områder, demonstrerer det en viss robusthet i forretningsmodellen.
At ledelsen velger å fremheve fleksibilitet og diversifisering, indikerer også en bevissthet om viktigheten av ikke å være for avhengig av enkeltmarkeder eller enkeltprodukter. I en tid med økende usikkerhet i globale markeder, endrede handelsmønstre og skiftende regulatoriske rammer, er nettopp denne type fleksibilitet en verdi som markedet ofte verdsetter.
Markedsforhold og fremtidsutsikter
Tredjekvartalstallene må sees i lys av de globale markedsforholdene som preger perioden. Den biokjemiske industrien, hvor Borregaard opererer, påvirkes av en rekke makroøkonomiske faktorer, inkludert energipriser, råvaretilgang, valutasvingninger og ikke minst den generelle økonomiske utviklingen i ulike geografiske markeder.
Landbrukssektoren, som har vist seg å være et lyspunkt for Borregaard, er typisk mindre konjunktursensitiv enn mange andre industrisegmenter. Mat- og landbruksproduksjon fortsetter uavhengig av konjunktursituasjonen, selv om produktmiks og kvalitetsnivå kan variere. Den sterke salgsveksten i dette segmentet kan derfor representere en viss stabilitet i en ellers volatil periode.
For BioMaterials og Fine Chemicals er bildet mer komplekst. Disse segmentene leverer til industrier som kan være mer påvirket av økonomiske svingninger, og priskonkurranse kan være intens. Samtidig er det økende fokus på bærekraftige og fornybare materialer, noe som på lengre sikt kan favorisere selskaper som Borregaard som har bygget sin forretningsmodell rundt biobaserte produkter.
Betydningen av løpende informasjon
Fraværet av ny børsmelding den 13. november 2025 er i seg selv ikke uvanlig eller bekymringsfullt. Børsnoterte selskaper har spesifikke rapporteringskrav knyttet til kvartalsrapporter og årsrapporter, samt plikter til å informere markedet umiddelbart om kurssensitiv informasjon. Utenom disse tidspunktene vil det naturlig nok være perioder uten nye meldinger.
For investorer og andre interessenter som ønsker å følge Borregaards utvikling, er det flere kilder til informasjon. Selskapets egne nettsider inneholder en egen seksjon for investorinformasjon hvor alle børsmeldinger publiseres. Oslo Børs sine systemer sikrer også at all kurssensitiv informasjon distribueres til markedet på en sikker og effektiv måte.
Finansielle analytikere som følger selskapet vil typisk produsere analyser og oppdateringer basert på tilgjengelig informasjon, inkludert kvartalsmeldinger, bransjeutvikling og makroøkonomiske trender. Disse analysene kan gi verdifull kontekst og perspektiv på selskapets utvikling, selv i perioder mellom offisielle meldinger.
Konklusjon og veien videre
Den 13. november 2025 foreligger altså ingen ny børsmelding fra Borregaard, men den siste tilgjengelige informasjonen fra 22. oktober gir fortsatt relevant innsikt i selskapets status og utfordringer. Tredjekvartalstallene viste et selskap som navigerer i et krevende marked med varierende resultater på tvers av sine forretningsområder.
Den positive utviklingen i BioSolutions og spesielt landbrukssegmentet viser at selskapets strategiske satsinger bærer frukt, mens utfordringene med bioetanolpriser og produksjonsforstyrrelser understreker sårbarheten i enkelte områder. At selskapet likevel klarer å levere et positivt EBITDA-resultat på 440 millioner kroner, tyder på en robust underliggende forretningsmodell.
For fremtiden vil investorer være opptatt av hvordan selskapet følger opp den sterke utviklingen i landbrukssegmentet, om produksjonsforstyrrelsen i Sarpsborg er fullstendig løst, og hvordan man håndterer fortsatte utfordringer i bioetanolmarkedet. Den neste kvartalsmeldingen, som normalt kommer i februar 2026 for fjerde kvartal 2025, vil gi svar på mange av disse spørsmålene.
For de som ønsker å holde seg oppdatert på Borregaards utvikling, anbefales det å følge selskapets egne kanaler for børsmeldinger og investorinformasjon. Dette sikrer at man får tilgang til informasjon samtidig som den gjøres tilgjengelig for markedet generelt, i tråd med regelverket for børsnoterte selskaper.